投资要点：

市场回顾

2023.5.22-5.26，上证综指下跌 2.16%，沪深 300 指数下跌 2.37%，房地产板块下跌3.48%，房地产板块跑输上证综指 1.32 个百分点，跑输沪深 300 指数 1.11 个百分点。 重点关注的 A 股地产股金科股份（000656.SZ）、 中南建设（000961.SZ）和天地源（600665.SH）跌幅较大，分别下跌 23.39%、 18.56%和 6.60%。 重点关注的港股地产及代建公司禹洲集团（1628.HK）上涨 2.25%。 重点关注的物业股中宋都服务（9608.HK）（涨幅 9.18%）、 特发服务（300917.SZ）（涨幅 5.62%） 涨幅靠前。

(资料图片)

数据追踪

百大城市土地成交累计同比降幅较前一周收窄。 5 月 15 日-5 月 21 日， 100 大中城市成交住宅土地规划建筑面积 697.87 万平方米，累计同比下滑 23.69%。其中，一线城市无成交，二线城市成交住宅土地规划建筑面积 260.60 万平方米，累计同比下滑30.18%，三线城市成交 437.27 万平方米，累计同比下滑 20.21%。

30 大中城市商品房销售面积累计同比上升 13.21%。 5 月 15 日-5 月 21 日， 30 大中城市商品房成交 316.54 万平方米，累计同比上升 13.21%。其中，一线城市商品房成交 75.62 万平方米，累计同比增长 32.26%，二线城市商品房成交 174.28 万平方米，累计同比增长 5.28%，三线城市商品房成交 66.65 万平方米，累计同比增长 16.93%。

行业动态

上海： 1-4 月，上海市房地产开发投资比去年同期增长 29.9%。商品房新开工面积566.37 万平方米，增长 32.8%。其中，住宅新开工面积 310.95 万平方米，增长 36.7%。

商品房销售面积 502.08 万平方米，增长 17.9%。其中，住宅销售面积 424.24 万平方米，增长 17.5%。

南京： 5 月 25 日，南京住房公积金管理中心发布《关于调整部分住房公积金政策的通知》。通知提到，调整部分住房公积金提取政策，对于无房单身职工，每月提取住房公积金支付房租的限额由 1200 元提高至 1800 元。对于无房已婚职工，夫妻缴存双方合计每月提取住房公积金支付房租的限额由 2400 元提高至 3600 元。

投资建议

随着 5 月逐步进入中下旬，销售市场经历了需求集中释放后的快速回暖，复苏动能逐步转弱，销售市场的稳中向好需要政策端的进一步调整呵护，南京调整公积金政策有望进一步稳定市场预期。杭州合肥土拍开启，高能级城市的核心板块热度仍然较高。建议关注：布局核心城市群且土储质量优质，经营边际安全的开发商，如滨江集团（002244.SZ）、建发股份（ 600153.SH）、华发股份（ 600325.SH）、越秀地产（0123.HK）、招商蛇口（001979.SZ）等。

风险提示：房地产政策调控效果不及预期；商品房销售复苏不及预期；房地产竣工项目数量不及预期。

（来源：德邦证券）

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