投资要点

本周化工与新材料行业回顾

(相关资料图)

中国化工品价格指数（CCPI）：本周CCPI 较上周下跌1.3%，较上月同期下跌5.8%，年内下跌7.9%，较去年同期下跌26.4%。

本周涨幅较大的产品：氢氧化锂(电池级，四川)，+32%；三元正极材料(523) ， +21% ； 碳酸锂( 电池级, 江苏) ， +21% ； 美国N.Y. Hub 现货，+19%；六氟磷酸锂，+18%；美国Henry Hub 期货(主连合约)，+18%。

本周跌幅较大的产品：醚后C4(燕山石化)，-23%；英国NBP 现货(远期合约)，-23%；碳四原料气(齐鲁石化)，-21%；英国NBP 现货，-21%；双氧水(27.5%，山东)，-19%；TTF 现货，-15%。

华为大幅上调折叠屏出货目标，光学材料需求快速增长。据DigiTimes 报道，华为将Mate X3 的出货目标从之前设定的147 万部修改为超过300 万部， 已大幅增加其可折叠智能手机的零部件订单。另据DIGITIMESResearch 的数据，全球可折叠智能手机的出货量可能会从2022 年的1830万部增长到2023 年的2910 万部和2024 年的4520 万部。可折叠已成为智能手机主要的创新领域，刺激用户换机需求，国内品牌加速折叠机型迭代，相关光学材料出货量快速增长。受益标的：斯迪克。

先正达集团撤回在科创板上市申请，转向冲刺主板上市。5 月18 日，先正达集团官网发布公告，更新上市计划：决定撤回在上海证券交易所科创板上市的申请，并向上交所主板提出上市申请。2021 年6 月30 日，先正达科创板IPO 获受理，拟募资650 亿元，并先后经历了三轮问询和回复。

从先正达集团的声明来看，其转投上交所主板的主要原因，是认为主板定位更适合公司。5 月19 日，上交所发行上市审核平台显示，先正达在上海主板提交的IPO 申请获得受理，拟融资金额650 亿元。

中短期投资策略

23Q1 主动管理型公募基金重仓持股中基础化工持仓市值占比5.88%（季度环比+0.57pcts，季度同比-0.78pcts），石油石化持仓市值占比1.02%（季度环比-0.18pcts，季度同比-0.01pcts）。站在当前时点，化企龙头在产品盈利修复预期较强的背景下，估值已跌至较低水平，以龙头公司周期底部业绩测算来看，该估值仍具有极强安全边际，化企核心资产配置性价比持续凸显，建议继续买入化工龙头公司。重点推荐：中国化工产业格局重塑关键力量，万华化学、华鲁恒升、扬农化工等。

基础化工：化工品价格触底反弹，龙头白马充分收益。化工品价格于2022 年Q4 触底，在国内宏观向好、节前备货、节后复工带动下化工品价格反弹。我们认为在国内政策刺激、需求向好背景下，化工品盈利至暗时刻已过，基础化工品盈利存修复之动力，但考虑到历经两年景气周期，中观维度在建工程正欲投产，化工品价格修复弹性有待验证，但龙头白马产业链一体化、规模优势明显，成本领先，有望于价格修复过程中率先受益。重点推荐万华化学、华鲁恒升、龙佰集团等。

新材料：消费电子复苏预期，苹果MR 产品进入推广阶段，重点关注国瓷材料、斯迪克；风电招标快速增长，重点关注濮阳惠成、时代新材、中材科技；钙钛矿电池产业化进程加速，重点关注万润股份、奥来德、康达新材；锂电回收产业趋势，重点关注锂离子电池萃取相关公司；光伏装机增加叠加topcon 需求放量，重点关注正硅烷气、POE 价格上行之可能。

本周基础化工品价格概况

装置检修较多，液氨价格上涨。根据百川资讯，供应方面，液氨厂商装置检修较多，山西及河北等地均有新增停车检修装置，且山西太化前期停车装置推迟恢复，整体市场供应偏紧，厂商挺价意愿浓厚。需求方面，部分下游开工负荷增加，贸易商拿货积极性提升。本周液氨(山东)价格周环比上涨9.7%至2952 元/吨，液氨-烟煤价差增厚19.4%至1475 元/吨。

维生素K3 价格上涨。根据百川资讯和博亚和讯，维生素K3 由于前期价格已跌至低位，厂商出货意愿下降，目前部分厂家已停报停签，发货延迟，市场供应缩紧，在产厂家提价。本周维生素K3(MSB96%,国产)价格为77.5 元/千克，周环比上涨5.4%。

开工受限导致供给紧张，萤石价格上涨。根据百川资讯，供应方面，受安全、环保检查等因素影响，国内萤石矿山开工持续低位，厂商惜售情绪加重，市场现货短缺，整体供应紧张。需求方面，下游氢氟酸、氟化铝等刚需采购为主。本周萤石粉(湿粉,华东)价格为3275 元/吨，周环比上涨1.6%。

电石价格上涨。根据百川资讯，供应方面，部分地区厂商装置检修或降负荷运行，乌海地区受阶段性限电影响，开工不稳定。因开工有限电石行业货源不足，市场供应紧张。需求方面，下游部分厂商装置恢复生产，刚需继续推进。本周电石(西北)价格周环比上涨1.4%至3229 元/吨，电石-兰炭价差增厚2.1%至2200 元/吨。

下游需求提升，六氟磷酸锂价格上涨。根据百川资讯，供应方面，部分六氟磷酸锂企业生产装置停车，整体开工低位，库存水平较低，市场供应紧张。本周六氟磷酸锂行业开工率为24.29%，环比下降0.47pcts。需求方面，下游厂商补货积极性增强，整体采购需求有效提升。此外，部分原料价格有所上涨，成本支撑六氟磷酸锂价格。本周六氟磷酸锂价格为14.50 万元/吨，周环比上涨18.4%。

重点公司：万华化学、华鲁恒升、扬农化工、中国巨石、桐昆股份、华峰化学、恒力石化、卫星化学、金禾实业、新和成、国瓷材料、东材科技、昊华科技、荣盛石化、东方盛虹、福斯特、天赐材料、新宙邦等。

风险提示：化工产品需求不达预期的风险，国际油价大幅下跌的风险，环保落实不力的风险。